由 dawei seline;font-family:” color:#262626;text-align:justify;text-indent:0px;”=””> 中国联通董事长王晓初在年初的2018年业绩会的发言显示了联通对5G的投资不及预期。2018年初安排了60亿到80亿的5G投资计划，但5G的技术试验和商业模式还需深入探索，5G应该更加谨慎，才能确保为股东带来价值。王晓初表示，今年还不是5G大规模投入的时间。
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seline;font-family:” color:#262626;text-align:justify;text-indent:0px;”=””> 中国的5G标准必要专利数领先全球，但诺基亚、爱立信、高通等老牌通信巨头的技术专利依旧分庭抗礼。国外运营商的投资意愿是否同样低于预期？投资5G是否真的为时过早？《财经涂鸦》首先选取了一些欧美大通信运营商的5G投资策略作为对比和参照。欧洲市场竞争多样，以观察欧洲运营商为主。
seline;font-family:” color:#262626;text-align:justify;”=””> seline;”>新共享网络，铁塔资产变现
seline;font-family:” color:#262626;text-align:justify;text-indent:0px;”=””> 正如西班牙电信CEO所认为，出售铁塔资产已经不是个很好的扩大现金流的方式，铁塔资源出租共享也是欧洲多家运营商关注的议题。一方面，下一代通信网络需要更密集的铁塔资源支撑，铁塔业务获得的投资随之上升；另一方面，运营商的移动通信业务虽然市场规模很大，但收入增速随时会遇到瓶颈，铁塔资源变现对他们来说无疑是一门好生意。以跨国通信运营商英国沃达丰为例，该公司剥离了铁塔资产成立了铁塔公司TowerCo，新公司预计在2020年5月投入运营，沃达丰打算通过TowerCo上市为新公司募资。
seline;font-family:” color:#262626;text-align:justify;text-indent:0px;”=””> 2019年2月，沃达丰和西班牙电信旗下的O2公司也就英国23个较大城市的接近2700个站点增加了双方共享网络的非约束性条款，使英国双方网络的共享率扩大到25%。两家公司还会继续探讨合资铁塔公司Cornerstone（股权占比各50%）更多的变现方式。
seline;font-family:” color:#262626;text-align:justify;text-indent:0px;”=””> 需要指出的是，无论是5G覆盖还是铁塔资源方面，沃达丰等合作伙伴牵头的共享被业内称为“有源共享”，比起以往停留于铁塔、机房等配套设备的共享，有源共享更加紧密，实现了频谱、无线接入网RAN的共享。
seline;font-family:” color:#262626;text-align:justify;”=””> seline;”>提高资本回报率是多数运营商考量
seline;font-family:” color:#262626;text-align:justify;text-indent:0px;”=””> 西班牙电信财报显示，其资产负债表已经逐步优化，截至2020财年Q2实现总负债连续9个季度下降。同时管理层也提出2020-2025年，公司将以出售资产、节能等措施提高OBIDA水平，并减少新投设的固定资产以及维护费用，来减少资本开支。
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seline;font-family:” color:#262626;text-align:justify;text-indent:0px;”=””> 不过，与大部分欧洲布局的运营商不同的是，德国电信正加快欧洲市场频谱竞购步伐。公司2019上半年现金资本开支同比增加18亿欧元至80亿欧元。增加的开支主要来源就是在美国业务的5G频谱竞购和已被授权频谱的5G升级扩建设施。
seline;font-family:” color:#262626;text-align:justify;text-indent:0px;”=””> 2019年下半年天线升级数量计划还会翻倍。德国电信称，公司还将花费150亿欧，大举建设“独特于现有市场”的频谱组合，共计300MHz。而在美国，德国电信也成功竞购了2毫米波频谱，花费为8.4亿美元。在建设低频段网络的同时，公司6月底已在美国6个城市中提供以毫米波为基础的5G服务。
seline;font-family:” color:#262626;text-align:justify;text-indent:0px;”=””> 中国运营商可免费使用被分配的频谱资源，美国频谱定价合理，但欧洲运营商的建网投资都要考虑到频谱的高额竞购花费。
seline;font-family:” color:#262626;text-align:justify;text-indent:0px;”=””> 美国Verizon同样显示出愿意加速投资建网。在最近一次的中报业绩会上，UBS分析师问及CEO如何保证在竞购品牌开支不菲的同时确保股东足够的回报，CEO表示精准的资本开支是第一位的，但他们也尽力确保股东分红每年增长。当然下个财年资产负债表上的现金余额并不会太多。同样，Verizon也称其一直在研究超宽带毫米波的应用，已在几大城市中试点。
seline;font-family:” color:#262626;text-align:justify;text-indent:0px;”=””> 欧洲电信2C的市场服务商众多竞争激烈、收并购活动频繁渗透，市场变得割据分散，运营商大多采取的是防御类的布局。但大运营商们瞄准了2B服务的机会，因为技术变革容易盘活企业客户的市场。
seline;font-family:” color:#262626;text-align:justify;text-indent:0px;”=””> 西班牙电信的B2B业务收入目前占集团总收入的20%，实现连续5个季度的增长，2019上半年增速为8%，公司布局的拉美地区中小企业也有3%的年增速。如果企业数字化的需求被带动起来，我们便可以预期更快的增长。西班牙电信等运营商也与Google Cloud、Microsoft签订了合作协议，陆续夯实2B服务的数字化与安全性。
seline;font-family:” color:#262626;text-align:justify;text-indent:0px;”=””> 韩国电信高管也表示会率先拓展B2B的机会。2018年，韩国电信在韩国首创推出5G的B2B类服务套餐。2019年6月，公司在板桥开设了继首尔后的第二个5G开放实验室，与他们认为有商业潜力的初创公司合作开发IoT等技术。