由 dawei 
ASP站长网（http://www.aspzz.cn）了解到时至今日，垂直电商依然是个伪命题。蘑菇街的前路几何？在蘑菇街IPO之前，与其气质相符的小红书因与手淘展开内测，也掀起了一段舆论风波。
同为B2C类社交电商平台，蘑菇街开启的是PC时代信息流导购模式，小红书则带火了网红带货的新形态。不过，二者都抓住了一个共同的切入口——时尚，当然也意味着女性群体。
随着时间的流变，你会发现，蘑菇街越来越聚焦，做精准，因而提了“垂直”。小红书呢？它在却不断画圈，从美妆到旅游多品类延伸，与之匹配的是“内容生态”。
说起蘑菇街，印象最为深刻的莫过于2013年淘宝的封杀，2016年蘑菇街以换股的形式吞并了美丽说，再后来就是腾讯入股，以及和京东、美丽联合集团建立合资公司。其实，这也勾勒了蘑菇街一路走来的关键节点。
从导购工具到电商平台转型，蘑菇街主动变革。
在戏剧性地使用微信支付替代支付宝之后，蘑菇街走上了“做重”的电商道路，也顺势成为了腾讯系支脉。与美丽说合并，业内所期望看到的1+1>2的效应并没有出现，合并起到的最大的作用莫过于止损。随后，蘑菇街借势直播以及“网红经济”的势头，推出了由达人生产的网红穿搭、网红直播等内容，因而勉强进入了社交电商之列。
不容否认，视频直播确实是蘑菇街在内容上的一个爆破点。甚至有人戏言，蘑菇街靠6000万的小姐姐撑起了IPO。
截止今年9月，蘑菇街平台月活用户数为6260万，客群多为15-30岁之间的年轻女性，同时，蘑菇街在微信、微博等社交平台拥有超过4000万粉丝，已经有4.8万名时尚达人入驻蘑菇街平台，且有超过1.8万名时尚达人在蘑菇街通过直播进行商品销售。以2018年9月为例，蘑菇街平均每天直播产出量达3000小时，相当于125家电视频道24小时连续不断地播出，而用户观看时长平均每天超过35分钟。
通过直播月活用户同比增长98.3%，在通过直播购买完成的用户，有84.3%的人在接下来的30天内再次进行购买。根据招股书数据显示，蘑菇街的视频直播业务成交额在14亿元左右，占GMV（成交总额）总量为17.7%。
由此可见，粉丝经济带来的效应。用蘑菇街的话说，用户、商家、KOL达人的三边网络形成，也是其建立起来的壁垒。
然而，直播并不是蘑菇街的专利，淘宝一天的直播数据甚至可以和蘑菇街月度数据持平。小红书以及抖音、快手等平台都在尝试直播转化的方式，蘑菇街的优势也很容易变成劣势。
正如蘑菇街的早期投资人、启明创投执行董事周凌霏所言，从2011年到现在蘑菇街经历的是一场持久战。
从转型到现在，蘑菇街建立的行业壁垒其实体现在形成了对商家、供应链以及用户一定力度的把握。蘑菇街创始人陈琪强调以生态系统的思维做蘑菇街，一端是供给时尚达人、网红们使用的UNI，他们在上面生产内容，每天有上万名网红活跃，90后女生喜欢的内容就是由这些人创造。商家这一端是小店，将UNI和小店链接起来的是蘑菇街——消费者的入口。
实际上，在电商通路上，无论是需求端的流量还是供应端的商品，其实蘑菇街走的艰难且缓慢的，主要表现在两个方面：一是数据本身；二是商业模式。
蘑菇街的股权诏书显示，其在营收和用户增长缓慢，连续8年亏损情况下出现小幅收窄情况，更为重要的是，现金流情况也并不乐观，综合指标数据整体是不好看的，能够成功IPO对于蘑菇街而言，是一个比较不错的结果了。数据只是一个维度考量，对蘑菇街的模式本身更为重要。
目前蘑菇街的收入主要分三大块：一是营销服务收入，二是基于交易额收取的佣金，三是主要包括金融服务的其他收入。从2017年财年以来的收入构成看，营销服务收入的占比在快速下降，佣金收入在2018财年上升后基本保持稳定，其他收入占比在逐步上升，截至2018年9月30日的半年内，其他收入8078万元，占比由2017财年的4%上升至16.5%。
由此可见，蘑菇街在“主业”上的增长是乏力的，然而隶属其他业务的金融业务是增长的亮点，但是消费金融最终致胜的法门依然在规模。
蘑菇街曾在媒体报道中表示，不再希望被当作一个注重变现的电商平台，而是希望成为一个通过内容吸引用户的“互联网时尚平台”。不难看出，蘑菇街的直接对标者还是小红书，本质还是在社区、在内容。